每经记者：黄小聪 每经编辑：彭水萍

最近A股市场的调整，让很多场外的投资者都“躺平”了。

但在场内的ETF方面，记者注意到，投资者却是在越跌越买，wind数据显示，截至2022年8月22日，股票型ETF的合计规模已达1.26万亿元，较2022年底的1.08万亿元，增长了约16.7%。

(资料图片)

不过投资者的买买买，目前来看，也还止不住基金净值不断往下掉。wind数据显示，截至8月21日，剔除今年新成立的基金，在股票型ETF中，共有198只ETF年内实现了正收益，但也有408只ETF出现了负收益，其中有超30只股票型ETF年内跌幅已经超过了20%，最大的跌幅接近25%。

那么，这些今年以来跌幅靠前的ETF，可以开始布局了吗？

超30只股票型ETF年内跌超20%

今天A股市场虽然又是大反转的一天，但是如果从今年以来的股票型ETF来看，截至8月21日，已经有超30只股票型ETF的跌幅在20%以上了。

数据来源：wind

如果进一步统计，还可以发现超400只ETF今年以来都是负收益，不到200只ETF为正收益，相当于三分之二以上的股票型ETF，今年都还没赚到钱。

值得一提的是，如果看近一年的回报，不少ETF的跌幅竟然已经超过了40%。

虽然净值止不住地跌，但是ETF的整体规模却是在持续上涨，wind数据显示，截至2022年8月22日，股票型ETF的合计规模已达1.26万亿元，较2022年底的1.08万亿元增长了16.7%。

投资者为何选择越跌越买呢？

盈米基金啟明研究员冯梓轩认为，“今年以来，权益市场出现结构性行情，行业轮动明显，主动型产品往往在这种行情里难以获得超额收益，题材性投资领域成为资金角逐的地方，各类挖掘细分赛道的主题性投资机会的ETF产品成为普通投资者更青睐的投资标的，加上其产品具有一定的分散风险、费率相比更低的优点，有助于投资者把握细分行业的行情，随着被动投资理念的深化以及A股数量的增多，其配置价值进一步凸显。”

基煜基金则是指出，“从较长的投资期限来看，目前A股整体的估值偏低、处于较好的布局区间，因此从资产配置的性价比上，A股今年的性价比较高，吸引了较多资金配置，而像追踪红利指数和小盘指数的一些宽基ETF也在今年获得追捧，吸引了较多的资金。”

跌幅居前的ETF已接近历史底部区域

从这些跌幅居前的ETF产品可以发现，基本都是主题型、行业型基金，尤其是以医药、光伏、新能源居多。

先来看医药行业，虽然其中涵盖了生物医药、医疗创新、疫苗生物等子版块，但是从大的行业出发，其实单看医药指数的表现，也可以对目前的调整深度有个大致的判断。

比如看中证医药指数，自2021年7月份以来，已经持续调整了2年多时间，调整幅度超过了45%。

从过往的数据来看，有三个阶段也出现了比较显著的调整，但是这三次的调整幅度都比不上这一次的调整，也就是说，单从调整深度来看，本轮幅度调整已经创造纪录了。

再从估值水平来看，医药行业的估值已经是在历史4%的分位上，接近于历史底部。所以是不是值得布局，已经比较有参考性了。

同理，再来看光伏行业和新能源行业，不管是行业指数，还是估值水平，同样也是处于历史最低点附近的位置。

当然，这些只是基于过往行业的表现来进行判断，最终还是需要结合行业政策、行业景气度等方面进行综合判断。

除了这些行业ETF，记者注意到，在宽基方面，科创板、创业板等板块指数今年以来的调整幅度也比较大，而经过调整之后，这些板块的估值也已经接近历史低位。

ETF怎么选？了解编制方式，考虑规模和流动性

对于投资者而言，这些已经跌至历史低位的行业或板块，确实是值得关注并开始布局了。换句话说，过往出现如此大跌幅的次数也不算多，而每一次最终都迎来新的上涨，未来大概率也只是过往的重复。

值得一提的是，近期基金销售也开始出现反向营销，跌得多的反而成为了推荐的首选项。

这其实也说明了跌幅居前的板块吸引力正在不断增强。

具体到ETF上，基煜基金认为，“今年以来股票型ETF分化较强，以宽基ETF为例，一些红利、价值ETF能保持正收益，而科创、成长相关的ETF则下跌超过10%，此类标的可以关注。另外，医药、光伏、旅游、农牧相关ETF今年跌幅也普遍超过15%，而相关的基准指数也调整了较长时间，估值得到了较为充分的消化，目前很多也进入到了较为合理的配置区间。”

不过基煜基金同时也指出，“在利用ETF进行资产配置时，投资者应当对产品合同进行了解，包括基金产品跟踪的基准指数是如何编制的、投资于哪些个股，因为ETF的投资表现很大程度上取决于跟踪指数的表现。同时投资者需要对产品进行简单的分析，包括规模、流动性、申赎费率、跟踪误差等指标，以挑选出符合自己投资需求的产品。”

盈米基金研究院则建议，“指数基金对C端用户来说确实是非常好的投资工具，其费率低、透明度高、不会出现风格漂移，目前市场上的指数基金产品也越来越丰富，涵盖宽基、细分行业主题、风格策略等类型。个人投资者可利用指数基金参与热门赛道投资，但这种‘追热点’的投资效果并不会太好。对于个人投资者财富管理的需求，指数型基金产品只是基础的投资工具而非完整的解决方案，还需要由专业的投顾机构结合客户需求给出具体的策略或者配置建议。”

此外，“对于投资者来说，需要依据自身投资目标、资金属性、风险承受能力来选择合适的ETF进行投资。若有看好的细分主题或市场，可直接做相应布局，但需充分了解指数编制方式，风险收益特征，确保在自身的风险承受范围之内；对于风险承受能力每那么高的投资者，可以选择宽基类ETF。在选择ETF时，对于跟踪同一指数的ETF，需要关注规模、跟踪误差、场内成交量这些因素；相比场外很多指数基金，跟踪同一指数的ETF产品在业绩上差异不大，因此规模和流动性可能是更主要的考虑因素。”盈米基金研究院进一步表示。

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